研究机构：招商证券分析师：张士宝，孙恒业 撰写日期：2014-03-07
在公司增资扩股之际，佛山康立泰对国瓷康立泰及三水康立泰的经营利润做了如下承诺:三水康立泰及国瓷康立泰合并的净利润2014 年和2015 年两个会计年度的净利润数分别不低于人民币1，800 万元和3，200 万元。上述净利润指三水康立泰及国瓷康立泰各个会计年度合并报表中扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润数。
同时，国瓷材料也给出承诺，若国瓷康立泰2014 年、2015 年的业绩超出承诺部分，将给予佛山康立泰超额部分利润的40％作为奖励，国瓷材料如不以现金方式奖励，则应当向佛山康立泰以无偿转让国瓷康立泰股权的方式进行奖励，应转让股份=当年计算应奖励金额/ 2014 年或2015 年国瓷康立泰扣非后每股净资产。佛山康立泰承诺，如果国瓷康立泰2014 年和2015 年业绩承诺达不到新设公司盈利承诺的95％，则佛山康立泰应按如下公式计算对国瓷材料进行相应补偿:2014 年或2015 年国瓷康立泰业绩承诺净利润减去2014 年或2015 年三水康立泰实际实现的扣除非经常性损益后归属于母公司所有者净利润之差的40％。佛山康立泰如不以现金方式补偿，则应当向国瓷材料以无偿转让股权的方式进行补偿，应转让股份=当年计算应补偿金额/ 2014 年或2015 年国瓷康立泰扣非后每股净资产。
维持强烈推荐-A投资评级。鉴于上述几项原因，我们强烈看好公司未来的成长潜力，预计2014年-2015年每股收益0.94元和1.27元，对应PE为37.7X和27.7X，维持强烈推荐-A评级。
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